平安证券4月28日发布投资报告，针对泸州老窖（000568.SZ）今日公布2009年第一季度报告，维持该股“推荐”评级。

　　1季报，公司营收同比升1．3％至12．8亿元，净利润同比升3．6％至5．3亿元，EPS0．38元。09年第一季度泸州老窖有4．65亿预收款变为当期销售收入，推动一季度营收与上年同期持平。

　　反映经销商进货积极性的预收款则同比有较大幅度下降，平安证券计算，泸州老窖09Q1收到预收款仅为8．2亿元，扣除价格上涨影响，估计对应酒的数量比08Q1减少约30％。预收款同比大降表明，经销商正忙于清理库存，回收现金，进货意愿不高。

　　泸州老窖09年第一季度毛利率同比降了5．8个百分点，平安证券判断是因为公司09年大力推动价格较低泸州老窖特曲的销售，其1季度在公司营收中占比应该有所上升，也表明高档酒1573销售情况可能不佳。

　　平安证券预计泸州老窖2009、2010和2011年EPS分别为1．15、1．24和1．37元，动态PE分别为19．2、17．7和16．1倍，维持“推荐”评级。