报告作者：--撰写日期：2009-07-28

　　在最近九年，仅有2007年和2008年的8月和9月天相酒店旅游指数跑输上证指数。2009年随着中国经济持续好转，多家旅行社推出专为学生设计的旅游产品受到热捧，2009年学生出游情况好于2008年，这将成为2009年8月份和9月份酒店旅游指数跑赢上证指数的关键。

　　我们预计中国国旅上市后预计可达到35倍左右市盈率(接近旅游业核心上市公司平均PE水平)，这也将为中青旅的估值提供较好的支持。

　　在经济复苏、以及地方政府出台政策刺激旅游消费的带动下，2009年上半年国内旅游市场稳步增长。目前经济复苏及甲型流感的影响消退，我们预计2009年全年国内旅游收入增速为10%；入境游增速预计在-2%至0%之间。

　　上调酒店旅游投资评级至“增持”。行业最坏的时候往往是投资的较好时机，我们建议“买入”中青旅；“增持”黄山旅游、峨眉山A、桂林旅游、锦江股份和三特索道。

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